OPTIMALISASI PORTOFOLIO SAHAM-SAHAM LQ-45 DENGAN MENGGUNAKAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memilih dan membentuk sebuah
portofolio optimal dari aset-aset berisiko (saham) pada Indeks Liquiditas 45 (LQ-
45) dengan menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Sebanyak 45
saham di LQ-45 yang diperoleh dari www.finance.yahoo.com kemudian diseleksi
untuk didapatkan lima saham terbaik dengan kriteria return positif, beta saham
agresif, saham undervalued, dan koefisien variasi positif terkecil. Dengan empat
kategori sebelumnya kemudian diperoleh lima saham terbaik yaitu saham Unilever
Indonesia Tbk. (UNVR), saham Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BBNI),
saham HM Sampoerna Tbk. (HMSP), saham Adaro Energy Tbk. (ADRO), dan
saham Indocement Tunggal Prakasa Tbk. (INTP). Kriteria portofolio optimal pada
penelitian ini adalah portofolio optimal berdasarkan Model Markowitz dengan
preferensi return dan risiko dari saham-saham individual, bukan salah satu di
antara keduanya. Pembentukan portofolio optimal termasuk menghitung varian,
kovarian, dan bobot masing-masing saham, serta return dan risiko portofolio yang
dibantu dengan Microsoft Excel Solver add-ins. Fungsi objektif dari optimalisasi
ini adalah meminimumkan varian dari portofolio (atau standar deviasi portofolio)
sehingga diperoleh output yaitu bobot kelima saham dalam portofolio optimal. Dari
penelitian ini diperoleh sebuah portofolio optimal dengan kombinasi dari kelima
saham unggul dengan bobot berturut-turut 65.4%, 0.0%, 20.6%, 14.0%, dan 0.0%.
Return dan risiko portofolio optimal tersebut berturut-turut 2.4408% dan 3.7072%.